L’offre de bitcoin pourrait se raréfier bien plus vite que prévu. Selon Fidelity, 42 % de l’ensemble des bitcoins en circulation deviendront illiquides d’ici 2032, soit plus de 8,3 millions de BTC. Une telle concentration entre les mains de détenteurs de long terme et d’entreprises cotées change la donne pour le marché. Cette évolution pourrait peser lourd sur la dynamique de prix du premier actif numérique.
Les acteurs qui verrouillent le marché
Dans son dernier rapport, Fidelity distingue deux groupes capables de rendre l’offre de Bitcoin moins disponible sur le marché libre. D’un côté, les détenteurs de long terme, définis comme ceux qui n’ont pas déplacé leurs BTC depuis au moins sept ans. Fidelity observe que « cette cohorte n’a pas connu de diminution de l’offre depuis 2016 », signe d’une confiance durable.
De l’autre, les entreprises cotées détenant au moins 1 000 BTC, un groupe qui « n’a connu qu’un seul trimestre de baisse, au deuxième trimestre 2022 ». Leur poids grandit rapidement : aujourd’hui, 105 sociétés possèdent plus de 969 000 BTC, soit 4,61 % de l’offre totale selon Bitbo. Cette tendance illustre l’entrée progressive du bitcoin dans la trésorerie des grandes entreprises.
Les projections à long terme de Fidelity
Fidelity avance une estimation qui frappe les esprits : « Nous estimons que ce groupe combiné détiendra plus de six millions de bitcoins d’ici la fin de 2025 – soit plus de 28 % des 21 millions de bitcoins qui existeront jamais. » L’entreprise précise que cette accumulation devrait se poursuivre au même rythme que la décennie passée. Sur cette base, l’actif illiquide atteindrait 8,3 millions de BTC d’ici le deuxième trimestre 2032, ce qui représenterait près de 42 % de l’offre en circulation.
Le rapport met en avant une méthodologie simple : la croissance continue des portefeuilles restés immobiles au moins sept ans. Cette approche exclut volontairement d’autres sources potentielles de raréfaction, comme l’expansion des sociétés publiques, ce qui pourrait encore renforcer la tendance.
Une telle concentration soulève toutefois des questions sur l’avenir. Moins de bitcoins disponibles sur le marché pourrait soutenir les prix, mais Fidelity avertit que la dynamique reste sensible aux décisions des grands détenteurs. Les « baleines » ont par exemple vendu pour près de 12,7 milliards de dollars au cours des 30 derniers jours, un mouvement qui a déjà pesé sur le marché. Cette ambivalence dessine un scénario où rareté et volatilité pourraient aller de pair dans la prochaine décennie.
La projection de Fidelity éclaire un futur où le bitcoin se rapproche davantage d’un actif stratégique que d’un simple instrument spéculatif. La raréfaction de l’offre pourrait renforcer son statut de valeur de réserve, mais la dépendance aux choix des grands détenteurs maintient un risque permanent. Entre soutien au prix et menace de ventes massives, l’équilibre du marché reposera sur une ligne de crête dans les années à venir.
