Strategy a vendu 6 916 bitcoins à un prix moyen proche de 62 200 dollars entre fin juin et mi-août 2026. Pourtant, l’entreprise vient de débourser 369,7 millions de dollars pour acquérir 4 603 BTC à environ 80 318 dollars l’unité. À première vue, la société a donc vendu ses cryptos avant de les racheter beaucoup plus cher. Son PDG Phong Le défend néanmoins cette décision. Selon lui, Strategy ne cherchait pas à anticiper l’évolution du cours du bitcoin.
Les ventes répondaient avant tout à des impératifs financiers et au besoin de renforcer le bilan de l’entreprise. Cette politique révèle surtout une évolution importante de sa stratégie Bitcoin.
Strategy a vendu 6 916 bitcoins autour de 62 200 dollars
Strategy n’applique plus une politique qui consiste à conserver systématiquement chaque bitcoin acquis.
Entre la fin du mois de juin et la mi-août, l’entreprise a effectué quatre opérations de vente. Elles ont représenté au total 6 916 BTC pour un prix moyen proche de 62 200 dollars par unité.
Le moment choisi peut aujourd’hui sembler défavorable puisque le cours de la crypto a ensuite progressé.
Strategy vient justement de revenir massivement à l’achat. L’entreprise a dépensé 369,7 millions de dollars pour acquérir 4 603 BTC supplémentaires. Le prix moyen de cette opération s’élève à 80 318 dollars par bitcoin.
L’écart entre le prix moyen des ventes précédentes et celui de ce nouvel achat dépasse donc 18 000 dollars par BTC.
Une lecture exclusivement basée sur le cours pourrait laisser penser que Strategy a commis une erreur. Phong Le défend pourtant une autre interprétation.
Phong Le estime que vendre les bitcoins était la meilleure décision
Le PDG de Strategy explique que l’objectif de l’entreprise n’était pas de vendre ses bitcoins avant une baisse du marché.
La décision répondait à des contraintes financières internes. Strategy devait notamment financer les dividendes associés à ses actions privilégiées STRC.
À ce moment-là, céder une partie de ses bitcoins représentait une solution financière plus avantageuse que de lever de nouveaux capitaux dans des conditions jugées défavorables.
La direction a donc privilégié le coût du capital plutôt que l’évolution potentielle du BTC.
Phong Le considère ainsi que la vente représentait la meilleure opération disponible au moment où elle a été effectuée. Le fait que le bitcoin ait ensuite progressé ne change pas cette analyse puisque la société ne cherchait pas à réaliser un arbitrage sur son cours.
Cette distinction permet de comprendre pourquoi Strategy peut vendre du BTC à 62 200 dollars puis en acheter à plus de 80 000 dollars quelques semaines plus tard.
Strategy a renforcé son bilan avant de reprendre ses achats de BTC
Les ventes de bitcoins s’inscrivent dans une réorganisation financière plus large.
Pendant près de deux mois, Strategy a considérablement ralenti ses acquisitions de BTC afin de privilégier ses réserves de liquidités et ses différentes obligations.
D’après Phong Le, le bilan de la société représente désormais environ 72 milliards de dollars d’actifs. Près de 65 milliards correspondent à ses bitcoins tandis qu’environ 7 milliards sont constitués de réserves libellées en dollars.
La dette nette, auparavant proche de 7 milliards de dollars, serait parallèlement tombée autour de zéro.
Cette accumulation de liquidités s’était déjà manifestée à la fin du mois d’août. Strategy disposait alors de 6,69 milliards de dollars de réserves en dollars et avait temporairement interrompu ses achats de BTC.
L’amélioration de sa situation financière lui permet désormais de changer une nouvelle fois de stratégie.
Les actions STRC ont joué un rôle dans les ventes de bitcoins
Les actions privilégiées STRC permettent également de comprendre pourquoi Strategy a temporairement réduit son exposition au bitcoin.
STRC est une action privilégiée perpétuelle qui verse un dividende variable. Strategy cherche à maintenir son cours autour d’une valeur de référence de 100 dollars.
Le titre était toutefois passé sous ce seuil au mois de juin.
Dans ces conditions, émettre de nouvelles actions devenait moins avantageux pour l’entreprise. Strategy a donc dû recourir à d’autres sources de financement pour couvrir certaines de ses obligations.
La vente d’une fraction de ses réserves Bitcoin faisait partie des solutions disponibles.
La situation a depuis évolué. De meilleures conditions autour de l’action ordinaire MSTR permettent à nouveau à Strategy de lever des capitaux par l’intermédiaire de son titre.
L’entreprise peut ensuite employer ces ressources pour acquérir davantage de bitcoins.
Strategy abandonne progressivement sa doctrine du « jamais vendre »
Cette évolution marque surtout un changement majeur dans la politique Bitcoin de Strategy.
Pendant plusieurs années, Michael Saylor a défendu une stratégie d’accumulation presque exclusivement orientée dans une seule direction. L’entreprise achetait du bitcoin et affirmait ne pas prévoir de vendre ses réserves.
Cette approche est désormais plus flexible.
Depuis mai 2026, Strategy met surtout l’accent sur son objectif de rester acheteuse nette de BTC sur le long terme. Elle ne promet donc plus de conserver indéfiniment chaque bitcoin acquis.
Phong Le évoque une gestion qui fonctionne désormais dans les deux sens.
Strategy peut vendre une partie de ses bitcoins lorsque ses besoins financiers le justifient. Elle peut également émettre des actions ordinaires MSTR ou utiliser ses différents instruments financiers pour lever des capitaux. Lorsque les conditions redeviennent favorables, elle peut ensuite réinjecter ces fonds dans le BTC.
Cette flexibilité transforme progressivement Strategy d’un simple accumulateur de bitcoins en un véritable gestionnaire de trésorerie Bitcoin.
Strategy possède désormais 845 050 BTC
Les ventes réalisées au cours de l’été ne constituent toutefois pas un retournement majeur vis-à-vis du bitcoin.
Strategy possède désormais 845 050 BTC. Les 6 916 bitcoins vendus entre fin juin et mi-août représentent donc moins de 1 % de ses réserves actuelles.
Selon Phong Le, les avoirs Bitcoin de l’entreprise ont même progressé d’environ 25 à 30 % depuis le début de l’année.
La société reste ainsi largement exposée à la première crypto du marché.
Son changement de politique concerne davantage la manière de gérer cette réserve que son intention de réduire durablement son exposition.
Strategy accepte désormais de céder ponctuellement du bitcoin lorsqu’une telle opération présente un intérêt pour son bilan. Elle peut ensuite reprendre ses acquisitions lorsque le coût du capital et les conditions de financement deviennent plus favorables.
La vente à 62 200 dollars suivie d’un rachat à 80 318 dollars illustre parfaitement cette nouvelle approche. Strategy ne cherche plus uniquement à acheter du BTC au prix le plus bas possible. L’entreprise arbitre désormais entre bitcoin, liquidités, dette et émissions d’actions afin de préserver son équilibre financier tout en restant acheteuse nette de BTC sur le long terme.
