La bataille des stablecoins aux États-Unis vient de franchir un nouveau cap. Paxos, société connue pour émettre le stablecoin de PayPal (PYUSD), a officiellement entamé une procédure pour obtenir une licence bancaire nationale. Cette démarche, rendue possible par le récent Genius Act, pourrait transformer en profondeur son positionnement sur un marché déjà dominé par des géants comme Tether et Circle.
Un virage stratégique motivé par le Genius Act
Le 12 août 2025, Paxos Trust Company a confirmé avoir déposé une demande pour créer une banque fiduciaire nationale aux États-Unis. « Nous avons officiellement engagé les démarches afin d’obtenir cette licence bancaire », a indiqué l’entreprise, citée par Reuters. Cette décision intervient quelques semaines après l’entrée en vigueur du Genius Act, première loi fédérale encadrant les stablecoins dans le pays.
Cette nouvelle réglementation impose des obligations strictes en matière de transparence, de réserves intégrales et d’audits réguliers aux émetteurs de stablecoins. Pour Paxos, qui gère plus d’un milliard de dollars via le PYUSD, l’enjeu est majeur, car il faudra se conformer pleinement à ce cadre légal tout en consolidant la confiance des partenaires institutionnels.
Un atout concurrentiel sur un marché de 160 milliards de dollars
La demande de Paxos n’est pas un cas isolé. D’autres acteurs du secteur, comme Ripple et Circle, ont également entrepris des démarches similaires. L’obtention d’une licence bancaire nationale offrirait à Paxos plusieurs avantages. Elle permettrait un accès direct à la Réserve fédérale, la possibilité d’opérer dans tous les États sans multiplier les démarches locales et un renforcement de sa crédibilité face aux institutions financières traditionnelles.
Selon les données du marché, les stablecoins représentent aujourd’hui plus de 160 milliards de dollars de capitalisation totale, avec l’USDT et l’USDC concentrant plus de 85 % des volumes. Dans cette configuration, Paxos cherche à se positionner comme un challenger crédible, capable de rivaliser avec ces leaders historiques.
En revanche, cette évolution s’accompagne de contraintes, avec des exigences accrues en capital, une conformité réglementaire renforcée et une perte de flexibilité par rapport aux modèles offshore comme Tether. Mais l’entreprise semble prête à miser sur un environnement plus strict, estimant que la solidité réglementaire deviendra un avantage compétitif dans les années à venir.
Un pari risqué, mais stratégique
En choisissant la voie du statut bancaire, Paxos envoie un signal clair et se positionne comme un acteur prêt à jouer dans la cour des institutions régulées pour gagner des parts de marché. Ce choix pourrait lui ouvrir de nouvelles portes, notamment dans les partenariats avec les banques et les grands groupes financiers américains.
Reste à voir si cette stratégie portera ses fruits dans un secteur en pleine mutation, où la réglementation pourrait continuer d’évoluer rapidement. Si le pari réussit, Paxos pourrait non seulement renforcer la position du PYUSD, mais aussi s’imposer comme un modèle de conformité dans l’écosystème des stablecoins.
